北京时间11月16日午间消息，完美时空今天发布了2010财年第三季度业绩报告，完美时空管理层随后举行了分析师电话会议。完美时空CEO池宇峰和 CFO刘永基出席并回答了分析师提问。
以下为分析师问答环节实录：
三星证券分析师保罗·吴(Paul Wu)：四季度营收预期中有多少来自游戏《神魔大陆》，多少来自《降龙之剑》和《梦幻诛仙》？
刘永基：自从今年5月，《梦幻诛仙》的ACU(平均同时在线人数)已经稳定，预计四季度将与三季度持平。四季度营收增长将主要来自于新游戏《神魔大陆》和《降龙之剑》，现有游戏《诛仙》和《完美世界2》也将有小幅增长。
摩根士丹利分析师Timothy Chen：10月底你们相继推出了《神魔大陆》和《降龙之剑》，请问这两款游戏的表现如何，相比预期如何？
池宇峰：两个游戏中《神魔》率先上线，成绩不错，超出我们的预期。之后紧跟着《降龙之剑》上市，由于其属于较新的2D游戏类型。开始初期，玩家人数低于预期，但随后我们发现该游戏属于逐渐增长的类型。因此，整体来说我们很有信心越做越好。
Timothy Chen：完美时空三季度海外收入比上季度有所下降，请问四季度预期如何？
刘永基：三季度海外收入下降的主要原因是我们未在海外推出任何新游戏。四季度海外营收或许会有小幅增长，具体还取决于海外运营商推出我们新游戏的时间。抱歉不能给出具体预期。
花旗分析师埃利西亚·雅普(Alicia Yap)：影视业务的战略如何？未来三到六个月内会有什么影视新产品推出？鉴于影视业务的毛利率相对较低，会对整体利润率产生什么影响？
池宇峰：影视剧不会在上映的季度就有收入确认，如果某个季度没有片子上映，就会几乎没有收入。影视业务的战略重点是两个：一，与游戏有很多交叉点；二，影视是中国快速增长的一个行业，长远发展潜力很大。短期内，由于影视是利润率相对较低的模式，所以这个领域的贡献不会是影响巨大的。
四季度没有新片上映，之后的上映计划要根据具体的项目排期。
高盛分析师丽莎·袁(Lisa Yuan)：《神鬼传奇》玩家数量趋势如何，计划何时推出资料片？四季度预计ARPU和ACU是多少？
刘永基：三季度《神鬼传奇》ACU有所下降，主要原因是我们当季宣布将推出《神鬼世界》，但是我们相信《神鬼世界》表现会很好。展望四季度，因为我们将推出两款新游戏《神魔大陆》和《降龙之剑》，预计ACU、PCU四季度将有所提升。但是ARPU会降低，因为新游戏的ARPU相对较低。
RBS分析师温迪·黄(Wendy Huang)：你们预计下季度游戏业务增长率仅为1%到5%，四季度营业毛利率预期如何？营销支出和一般性支出预期如何？
刘永基：我们将在近期内面临毛利率的压力。第一个原因是新游戏《神魔大陆》和《降龙之剑》上线初期主要目的将是积累玩家数量，而不是盈利。我们给出的毛利率四季度预期为1%-5%。另外，由于新游戏的上线，我们将会增加营销支出。四季度我们还将为现有游戏《完美世界2》和《诛仙》，销售和营销支出也会上升。另一个原因是我们将加大对研发人才的投入，研发支出也将上升。因此短期内我们面临着毛利率压力。
瑞士信贷分析师张永恒：为什么三季度少数股东权益大幅增长？是否是因为鑫宝源和宝宏处于亏损阶段？
刘永基：不是。鑫宝源和宝宏已经开始盈利。
Piper Jaffray分析师：计划何时正式推出《神鬼世界》？《神鬼世界》对《神鬼传奇》的影响何时会消除？
池宇峰：《神鬼世界》正在测试中，应该会在明年一季度推出，届时对《神鬼传奇》的影响将会消失。《神鬼世界》和《神鬼传奇》加在一起将会比原来产生更好的结果。这款游戏推迟到明年一季度的原因是政府部门审批网游的时间比过去更长。政府的新规定对所有的游戏都有效，即审批时间更长。
Auriga分析师侯天(Tian Hou)：三季度税率为4%，请问预计四季度如何？完美时空是否会继续进行收购，会收购哪些公司？
刘永基：三季度税率比上季度有所下降，主要原因是，我们在中国建立了一些新公司，因而享受了一些税收优惠。全年有效税率应该为10%-12%。
我们对于潜在的收购交易保持开放态度，以帮助我们的游戏增长和影视业务发展。由于竞争原因，具体我们在跟哪家公司谈判等细节恕不透露。我们对所有收购机会保持开放。
美国银行-美林分析师埃迪·梁(Eddie Leung)：ARPU三季度比上季度有所增长，请问这是自然的现象还是由于某一款游戏导致的？四季度预期如何？三季度研发费用是否进行了资本化？
刘永基：三季度ARPU的上升是自然和正常的，因为当季我们没有推出任何新游戏，主要的收入来自于《诛仙》和《完美世界2》这两款现有游戏。随着运营时间的推移，ARPU自然会提升。我们对这两款现有游戏的ARPU水平很满意。展望四季度，预计ARPU会有所下降，因为新上线的游戏将稀释ARPU值，而ACU、PCU会上升。
是的，三季度部分研发收入进行了资本化，主要涉及《神魔大陆》和《降龙之剑》两款新游戏的研发支出。
Oppenheimer分析师：三季度游戏业务总营收有所下降，但我想问哪些游戏三季度对收入贡献有增长？
刘永基：三季度我们的两个主要游戏《诛仙》和《完美世界2》的营收都有所增长。三季度游戏总收入下降的原因是《神鬼传奇》走软。
Oppenheimer分析师：上季度和这季度你们都大幅增加了影视剧方面的投资，请问完美时空未来有什么影视剧作品计划？四季度你们的市场费用预期如何？
池宇峰：我们把影视业务作为一个健康的业务来发展，未来每个季度都会有收入。
刘永基：正如此前所说，四季度我们有两款新游戏和两部新资料片上线，因此市场费用会有所上升。
分析师：三季度你们的ACU下降了42%，而ARPU比去年同期高30%，请问这两个数据之间有何关系？明年有什么因素会影响这一关系？
刘永基：ARPU的计算公式是收入除以付费用户数，三季度的情况是ARPU上升，APC(活跃付费用户)减少，而总收入有所下降。由于我们计划明年推出新游戏，因此玩家数量会提升，ACU和APC也会提升，但是ARPU会降低。
里昂证券分析师詹姆斯•李(James Lee)：你们对2011年的展望如何，比如游戏业务预计有增长还是较为平缓？收入主要来自老游戏还是新游戏？从利润率的角度来看，2011年的预期如何？新收购的C&C预期如何？
刘永基：首先，抱歉我们不能给出任何预期。但我可以给出一些我的预计。2011年我们计划有四款新游戏上线，预计明年营收增长将主要来自新游戏。其次，对于现有游戏如《诛仙》和《完美世界2》，其将继续贡献收入。毛利率将取决于上线的新游戏是否成功，如果所有游戏都达到我们的预期，毛利率的压力降有所缓解。我们还将在内部削减开支，以进一步提升明年的毛利率。
C&C的运营一直很稳定，预计明年在基础设施等方面也不会有较大的变化。我们对现有团队也很满意，过去两个季度其收入有持续的增长。展望未来，C&C将于明年在日本推出我们的《神魔大陆》游戏。总的来说，我们对C&C表现很满意。
Thinkequity分析师阿图尔·巴加(Atul Bagga)：你们是否预期现有游戏的ARPU会继续上升？《笑傲江湖》计划什么时候推出，目前是否正在按计划进行？
刘永基：对于现有游戏，毛利率将维持在现有水平，或许还有小幅提升。这是很正常的现象，因为《诛仙》和《完美世界2》已经有两年的时间。未来我们将试图维持这个ARPU水平或适当降低ARPU。对于新游戏，最初ARPU会较低。因此，我预计短期内ARPU会下降。《笑傲江湖》按计划将于明年下半年推出。
分析师：你认为过去两三年游戏玩家的喜好有什么变化？
池宇峰：我认为玩家是越来越喜欢方便性。原来，大家更喜欢挑战，而现在玩家更喜欢便捷性。
分析师：这是否会导致游戏寿命周期的缩短？
池宇峰：不会。我刚才说的意思是舒服，不是快捷。
分析师：如果玩起来更舒服，是否意味着休闲游戏是未来的趋势，而MMORPG会越来越难增长呢？
池宇峰：这和休闲游戏不一样。玩家还是需要比较大的声音、画面，以及玩家之间的互动和刺激。刺激是还在的，只是玩家可能更喜欢游戏在细节上做得更细腻。我不认为这是向休闲游戏方向发展。还是有大量游戏玩家喜欢浓重口味的游戏，相对来说，MMO口味会比休闲游戏更浓重一点，只是大家更喜欢游戏做得更细腻，因为游戏越细腻，玩起来越舒服。
分析师：大家都觉得，对于游戏行业创新才是未来的出路。请问你认为未来游戏创新的方向是什么？是继续完善玩法还是让画面效果更好？
池宇峰：当一些技术革命出现的时候，创新是来自大块的创新。当技术相对稳定的时候，行业会逐渐发展到现在比较流行的一个词“微创新”阶段。就是做得更加细腻，更深入。我认为现在整个市场还是在微创新中，这跟我刚才说的游戏越来越细腻是有关系的。这个也会增加玩家的喜好度、增加市场容量，是很重要的。
三星证券分析师保罗·吴(Paul Wu)：请问三季度利息收益为什么大幅增长？你刚才提到研发支出大幅增加，请问你们现在的员工数是多少？三季度员工数增长的幅度是多少？
刘永基：利息收益大幅增长的主要原因是我们将更多的现金存入长期存款，获得了更高的利息。
包括美国、日本和中国市场，集团目前所有员工数约为4000人，三季度增加了数百人。(
北京时间11月16日午间消息，完美时空今天发布了2010财年第三季度业绩报告，完美时空管理层随后举行了分析师电话会议。完美时空CEO池宇峰和 CFO刘永基出席并回答了分析师提问。
以下为分析师问答环节实录：
三星证券分析师保罗·吴(Paul Wu)：四季度营收预期中有多少来自游戏《神魔大陆》，多少来自《降龙之剑》和《梦幻诛仙》？
刘永基：自从今年5月，《梦幻诛仙》的ACU(平均同时在线人数)已经稳定，预计四季度将与三季度持平。四季度营收增长将主要来自于新游戏《神魔大陆》和《降龙之剑》，现有游戏《诛仙》和《完美世界2》也将有小幅增长。
摩根士丹利分析师Timothy Chen：10月底你们相继推出了《神魔大陆》和《降龙之剑》，请问这两款游戏的表现如何，相比预期如何？
池宇峰：两个游戏中《神魔》率先上线，成绩不错，超出我们的预期。之后紧跟着《降龙之剑》上市，由于其属于较新的2D游戏类型。开始初期，玩家人数低于预期，但随后我们发现该游戏属于逐渐增长的类型。因此，整体来说我们很有信心越做越好。
Timothy Chen：完美时空三季度海外收入比上季度有所下降，请问四季度预期如何？
刘永基：三季度海外收入下降的主要原因是我们未在海外推出任何新游戏。四季度海外营收或许会有小幅增长，具体还取决于海外运营商推出我们新游戏的时间。抱歉不能给出具体预期。
花旗分析师埃利西亚·雅普(Alicia Yap)：影视业务的战略如何？未来三到六个月内会有什么影视新产品推出？鉴于影视业务的毛利率相对较低，会对整体利润率产生什么影响？
池宇峰：影视剧不会在上映的季度就有收入确认，如果某个季度没有片子上映，就会几乎没有收入。影视业务的战略重点是两个：一，与游戏有很多交叉点；二，影视是中国快速增长的一个行业，长远发展潜力很大。短期内，由于影视是利润率相对较低的模式，所以这个领域的贡献不会是影响巨大的。
四季度没有新片上映，之后的上映计划要根据具体的项目排期。
高盛分析师丽莎·袁(Lisa Yuan)：《神鬼传奇》玩家数量趋势如何，计划何时推出资料片？四季度预计ARPU和ACU是多少？
刘永基：三季度《神鬼传奇》ACU有所下降，主要原因是我们当季宣布将推出《神鬼世界》，但是我们相信《神鬼世界》表现会很好。展望四季度，因为我们将推出两款新游戏《神魔大陆》和《降龙之剑》，预计ACU、PCU四季度将有所提升。但是ARPU会降低，因为新游戏的ARPU相对较低。
RBS分析师温迪·黄(Wendy Huang)：你们预计下季度游戏业务增长率仅为1%到5%，四季度营业毛利率预期如何？营销支出和一般性支出预期如何？
刘永基：我们将在近期内面临毛利率的压力。第一个原因是新游戏《神魔大陆》和《降龙之剑》上线初期主要目的将是积累玩家数量，而不是盈利。我们给出的毛利率四季度预期为1%-5%。另外，由于新游戏的上线，我们将会增加营销支出。四季度我们还将为现有游戏《完美世界2》和《诛仙》，销售和营销支出也会上升。另一个原因是我们将加大对研发人才的投入，研发支出也将上升。因此短期内我们面临着毛利率压力。
瑞士信贷分析师张永恒：为什么三季度少数股东权益大幅增长？是否是因为鑫宝源和宝宏处于亏损阶段？
刘永基：不是。鑫宝源和宝宏已经开始盈利。
Piper Jaffray分析师：计划何时正式推出《神鬼世界》？《神鬼世界》对《神鬼传奇》的影响何时会消除？
池宇峰：《神鬼世界》正在测试中，应该会在明年一季度推出，届时对《神鬼传奇》的影响将会消失。《神鬼世界》和《神鬼传奇》加在一起将会比原来产生更好的结果。这款游戏推迟到明年一季度的原因是政府部门审批网游的时间比过去更长。政府的新规定对所有的游戏都有效，即审批时间更长。
Auriga分析师侯天(Tian Hou)：三季度税率为4%，请问预计四季度如何？完美时空是否会继续进行收购，会收购哪些公司？
刘永基：三季度税率比上季度有所下降，主要原因是，我们在中国建立了一些新公司，因而享受了一些税收优惠。全年有效税率应该为10%-12%。
我们对于潜在的收购交易保持开放态度，以帮助我们的游戏增长和影视业务发展。由于竞争原因，具体我们在跟哪家公司谈判等细节恕不透露。我们对所有收购机会保持开放。
美国银行-美林分析师埃迪·梁(Eddie Leung)：ARPU三季度比上季度有所增长，请问这是自然的现象还是由于某一款游戏导致的？四季度预期如何？三季度研发费用是否进行了资本化？
刘永基：三季度ARPU的上升是自然和正常的，因为当季我们没有推出任何新游戏，主要的收入来自于《诛仙》和《完美世界2》这两款现有游戏。随着运营时间的推移，ARPU自然会提升。我们对这两款现有游戏的ARPU水平很满意。展望四季度，预计ARPU会有所下降，因为新上线的游戏将稀释ARPU值，而ACU、PCU会上升。
是的，三季度部分研发收入进行了资本化，主要涉及《神魔大陆》和《降龙之剑》两款新游戏的研发支出。
Oppenheimer分析师：三季度游戏业务总营收有所下降，但我想问哪些游戏三季度对收入贡献有增长？
刘永基：三季度我们的两个主要游戏《诛仙》和《完美世界2》的营收都有所增长。三季度游戏总收入下降的原因是《神鬼传奇》走软。
Oppenheimer分析师：上季度和这季度你们都大幅增加了影视剧方面的投资，请问完美时空未来有什么影视剧作品计划？四季度你们的市场费用预期如何？
池宇峰：我们把影视业务作为一个健康的业务来发展，未来每个季度都会有收入。
刘永基：正如此前所说，四季度我们有两款新游戏和两部新资料片上线，因此市场费用会有所上升。
分析师：三季度你们的ACU下降了42%，而ARPU比去年同期高30%，请问这两个数据之间有何关系？明年有什么因素会影响这一关系？
刘永基：ARPU的计算公式是收入除以付费用户数，三季度的情况是ARPU上升，APC(活跃付费用户)减少，而总收入有所下降。由于我们计划明年推出新游戏，因此玩家数量会提升，ACU和APC也会提升，但是ARPU会降低。
里昂证券分析师詹姆斯•李(James Lee)：你们对2011年的展望如何，比如游戏业务预计有增长还是较为平缓？收入主要来自老游戏还是新游戏？从利润率的角度来看，2011年的预期如何？新收购的C&C预期如何？
刘永基：首先，抱歉我们不能给出任何预期。但我可以给出一些我的预计。2011年我们计划有四款新游戏上线，预计明年营收增长将主要来自新游戏。其次，对于现有游戏如《诛仙》和《完美世界2》，其将继续贡献收入。毛利率将取决于上线的新游戏是否成功，如果所有游戏都达到我们的预期，毛利率的压力降有所缓解。我们还将在内部削减开支，以进一步提升明年的毛利率。
C&C的运营一直很稳定，预计明年在基础设施等方面也不会有较大的变化。我们对现有团队也很满意，过去两个季度其收入有持续的增长。展望未来，C&C将于明年在日本推出我们的《神魔大陆》游戏。总的来说，我们对C&C表现很满意。
Thinkequity分析师阿图尔·巴加(Atul Bagga)：你们是否预期现有游戏的ARPU会继续上升？《笑傲江湖》计划什么时候推出，目前是否正在按计划进行？
刘永基：对于现有游戏，毛利率将维持在现有水平，或许还有小幅提升。这是很正常的现象，因为《诛仙》和《完美世界2》已经有两年的时间。未来我们将试图维持这个ARPU水平或适当降低ARPU。对于新游戏，最初ARPU会较低。因此，我预计短期内ARPU会下降。《笑傲江湖》按计划将于明年下半年推出。
分析师：你认为过去两三年游戏玩家的喜好有什么变化？
池宇峰：我认为玩家是越来越喜欢方便性。原来，大家更喜欢挑战，而现在玩家更喜欢便捷性。
分析师：这是否会导致游戏寿命周期的缩短？
池宇峰：不会。我刚才说的意思是舒服，不是快捷。
分析师：如果玩起来更舒服，是否意味着休闲游戏是未来的趋势，而MMORPG会越来越难增长呢？
池宇峰：这和休闲游戏不一样。玩家还是需要比较大的声音、画面，以及玩家之间的互动和刺激。刺激是还在的，只是玩家可能更喜欢游戏在细节上做得更细腻。我不认为这是向休闲游戏方向发展。还是有大量游戏玩家喜欢浓重口味的游戏，相对来说，MMO口味会比休闲游戏更浓重一点，只是大家更喜欢游戏做得更细腻，因为游戏越细腻，玩起来越舒服。
分析师：大家都觉得，对于游戏行业创新才是未来的出路。请问你认为未来游戏创新的方向是什么？是继续完善玩法还是让画面效果更好？
池宇峰：当一些技术革命出现的时候，创新是来自大块的创新。当技术相对稳定的时候，行业会逐渐发展到现在比较流行的一个词“微创新”阶段。就是做得更加细腻，更深入。我认为现在整个市场还是在微创新中，这跟我刚才说的游戏越来越细腻是有关系的。这个也会增加玩家的喜好度、增加市场容量，是很重要的。
三星证券分析师保罗·吴(Paul Wu)：请问三季度利息收益为什么大幅增长？你刚才提到研发支出大幅增加，请问你们现在的员工数是多少？三季度员工数增长的幅度是多少？
刘永基：利息收益大幅增长的主要原因是我们将更多的现金存入长期存款，获得了更高的利息。
包括美国、日本和中国市场，集团目前所有员工数约为4000人，三季度增加了数百人。
